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EEO大健康 余诗琪/文 上半年净利润位列中药股第一的(de)奇正藏药突然业绩“大变脸”了。

近日,奇正藏药(002287.SZ)发布2021年度前三季度业绩预告显示,今年第三季度预计实现归属于上市公司(gongsi)(gongsi)股东的(de)净亏损为3.13亿元到3.62亿元,同比减少403.31%到450.42%。第二天,奇正藏药开盘跌停,收盘价为28.14元/股,跌幅10.01%。

而就在两个月前,奇正藏药在2020年半年报中给出了一个非常惊人(ren)的(de)业绩,上半年实现归母净利润9.89亿元,同比增长346.88%,是(shi)今年上半年中药股企业(qiye)净利润榜首。

从上半年归母净利润近10亿元到第三季度亏损3个多亿,奇正藏药的(de)业绩可以说是(shi)坐上了过山车,而这个刺激的(de)业绩表现都要“归功”于它(ta)的(de)一笔投资。

此前,奇正藏药以自有资金出资2亿元,与西藏群英投资管理合伙企业(qiye)共同设(she)立并购基金西藏群英投资中心(下称“群英投资”),奇正藏药持有群英投资86.24%股份。之后,群英投资出资2250万元成为百洋医药的(de)发起人(ren)之一,持股4.28%。这意味着,奇正藏药通过群英投资间接持股百洋医药。

百洋医药是(shi)一家医药产品(chanpin)商业化平台,主要为药企提供营销综合服务(fuwu),包括品牌运营、批发配送及零售等等。今年6月30日,百洋医药在创业板上市,开盘当日股价暴涨635.08%,报收56.16元/股。

百洋医药的(de)股价暴涨给奇正藏药带来了巨额收益。半年报显示,投资百洋医药上半年奇正藏药净利润增加了7.09亿元。这几乎等于奇正藏药2020年、2019年两年的(de)净利润之和。

但成也投资败也投资。百洋医药在上市当天股价暴涨之后就一路下滑,截至发稿日当天,已跌至29.29元/股,较上市当天,股价接近腰斩。百洋医药的(de)股价波动直接影响了奇正藏药的(de)业绩表现。

关于业绩变动原因,奇正藏药表示,百洋医药第三季度股价走低,群英投资确认的(de)公允价值变动收益降低,致使公司(gongsi)(gongsi)权益法核算下对(dui)此投资的(de)投资收益减少,2021年前三季度带来的(de)投资收益约为2.56亿元。相比于半年报的(de)7.09亿元,百洋医药带来的(de)投资收益已经“蒸发”了4.53亿元,最终导致第三季度亏损了3亿多元。

对(dui)奇正藏药而言,投资百洋医药带来的(de)都只能算“纸面财富”,并没有落袋为安。抛开这个变量,对(dui)于它(ta)来说,更大的(de)麻烦是(shi)近几年业绩平平:核心产品(chanpin)出现颓势,重点布局的(de)新领域又迟迟不见起色。

从营收来看,奇正藏药营收增速常年在15%左右,2020年突然降至近四年最低,仅有5.24%。扣非净利润的(de)增长更是(shi)缓慢,在2015年突破2亿元后,到2019年才增长至3.03亿元。

疫情有很大影响,但主要原因还是(shi)明星产品(chanpin)——消痛贴膏销售额增速持续放缓,从2018年17.4%的(de)同比增速降至2020年的(de)5.1%。

在2008年以前,仅消痛贴膏一款产品(chanpin)的(de)销售额就占据公司(gongsi)(gongsi)九成的(de)收入,现在这一比例虽有所下降,但仍然接近75%。不过消痛贴膏面对(dui)的(de)市场并不大且稳定,消痛贴膏和云南白药膏是(shi)国内唯二两个销售额过10亿元的(de)产品(chanpin),但据米内网数据显示,整个行业增速在放缓,2020年我(wo)国公立医疗机构终端中成药贴膏剂市场仅增长7.29%。

实际上,奇正藏药从2018年就开始主动调整产品(chanpin)结构,当时提出 “做强镇痛、发展二三梯队(dui)”的(de)多元化产品(chanpin)组合战略。截至2020年末,公司(gongsi)(gongsi)二、三梯队(dui)产品(chanpin)中亮眼的(de)并不多,主要是(shi)主治妇科的(de)“红花如意丸”、相关儿科,以及医学护肤品等领域的(de)产品(chanpin),收入占比不足整体的(de)10%。

而在所谓的(de)“镇痛”板块中,除了消痛贴膏之外,其他(ta)比较重要的(de)产品(chanpin)有青鹏软膏、白脉软膏等,收入占比也不算高,在18%左右,且该类软膏产品(chanpin)在2020年还出现了收入的(de)下滑。

对(dui)于这种局面,奇正藏药把经营核心放在了渠道拓展和数字营销转型上。在2021年半年报中,它(ta)表示进一步加大城市覆盖和渠道下沉力度的(de)同时,积极推进数字化营销转型,布局新媒体营销,扩大电商平台销售,拓展O2O新零售业态,加快第三终端的(de)销售推进。

直接结果是(shi)从2017年到2020年,奇正藏药的(de)广告及推广费用从2.12亿元增至4.58亿元,翻了一番,但同期公司(gongsi)(gongsi)收入从10.53亿元增至14.76亿元。

百洋医药对(dui)业绩的(de)“拖累”可能并不致命,对(dui)公司(gongsi)(gongsi)的(de)长期影响有限。摆在这个老牌药企面前更直接的(de)困境其实很清晰了,这又是(shi)一家典型的(de)中药企业(qiye)转型案例,核心产品(chanpin)被蚕食,不受资本青睐,手中的(de)资源并不富裕。如何能基于现有筹码,规划一个更有商业价值且未来想象空间更大的(de)布局,经观大健康将持续关注。

(责任编辑:魏京婷)



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